US-Wachstumsaktien vs. Value-Aktien: Welche Strategie hat im Zinsumfeld 2026 die Nase vorn?

Wichtigste Erkenntnis Der Leitzins der Fed liegt 2026 bei 4,25-4,50 % (nach den Senkungen bis Ende 2025 unverändert belassen). Wenn die hohen Zinsen anhalten -> haben Value-Aktien die Nase vorn (Dividenden + günstigere Abzinsung von Cashflows). Wenn die Zinsen gesenkt werden -> erholen sich Growth-Aktien (höherer Barwert künftiger Cashflows). Nachdem Growth-Aktien (QQQ) 2024-2025 vom KI-Thema angeführt wurden, dominiert die Einschätzung, dass 2026 bei stabilen Zinsen und einer Soft-Landing-Konjunktur eine ausgewogene Strategie oder eine höhere Allokation in Value-Aktien vorteilhafter ist.

Fazit: Wenn die Zinsen 2026 unverändert bleiben, dürften Value-Aktien im Vorteil sein.

Growth-Aktien vs. Value-Aktien: Grundkonzepte

Growth-Aktie

• Definition: Unternehmen, bei denen das erwartete künftige Wachstum wichtiger ist als die aktuellen Gewinne. Sie werden derzeit mit hohen KGVs gehandelt.
• Merkmale: Fokus auf Reinvestition der Gewinne, niedrige oder keine Dividenden, hohes KGV und hohes KBV
• Beispiele: NVIDIA, META, Amazon, Tesla, MSFT (KI- und technologieorientiert)
• Vorteile: Starkes langfristiges Aufwärtspotenzial
• Nachteile: Steigende Abzinsungssätze in einem Hochzinsumfeld -> starke Belastung für Aktienkurse

Value-Aktie

• Definition: Unternehmen, die im Verhältnis zu aktuellen Gewinnen und Vermögenswerten unterbewertet sind. Sie werden derzeit mit niedrigen KGVs gehandelt.
• Merkmale: Stabile Gewinne, höhere Dividenden, niedriges KGV und niedriges KBV
• Beispiele: JPMorgan, Berkshire Hathaway, ExxonMobil, J&J, Procter & Gamble
• Vorteile: Relativ defensiv in Phasen steigender Zinsen, Dividendenerträge
• Nachteile: Langsameres Wachstum, in überhitzten Märkten vergleichsweise wenig beachtet

Zusammenhang zwischen Zinsen und Growth-/Value-Aktien

Warum schaden steigende Zinsen Growth-Aktien?

DCF-Prinzip (Barwert-Abzinsung):

Intrinsic value of a stock = Σ (future cash flow / (1 + discount rate)^n)

• Growth-Aktien haben relativ niedrige aktuelle Gewinne und werden anhand künftiger Gewinne bewertet
• Höhere Zinsen (Abzinsungssätze) -> niedrigerer Barwert künftiger Gewinne -> Abwärtsdruck auf Aktienkurse
• Beispiel: Barwert von $100 erwarteten Gewinnen in 10 Jahren

- Zinssatz 2 %: $82 - Zinssatz 5 %: $61 - Zinssatz 8 %: $46 -> ein Zinsanstieg von 2 % auf 8 % senkt den Barwert um 44 %

Performancedaten nach Zinsregime (historische Muster)

Implikation fuer 2026: In einer Phase stabiler Zinsen verringert sich die Renditeluecke zwischen Wachstums- und Value-Aktien tendenziell.

Fed-Zinsausblick 2026 und Marktauswirkungen

Erwarteter Pfad des Fed Funds Rate 2026

Wichtige Variablen: US-PCE-Inflation, Arbeitsmarktdaten, Aussagen des Fed FOMC (Maerz, Juni, September, Dezember)

Zusammenhang zwischen der 10-jaehrigen Treasury-Rendite und Wachstumsaktien

Stand April 2026 liegt die 10-jaehrige Rendite bei etwa 4.2-4.5% -> eine ausgewogene bis value-lastige Zone.

Performance-Vergleich wichtiger ETFs (2022-2026)

Wachstums-ETFs

Value-ETFs

Renditevergleich seit Jahresbeginn 2026 (Januar-April):

-> Im Umfeld einer Zinspause Anfang 2026 liegen Value-Aktien (VTV) leicht vor Wachstumsaktien (QQQ).

Sektorklassifizierung: Wachstum vs. Value

Sektoren mit ausgeprägten Wachstumsaktien-Merkmalen

Sektoren mit ausgeprägten Value-Aktien-Merkmalen

Portfolio-Allokationsstrategie 2026

Empfohlene Allokation nach Szenario

Beispiel für ein empfohlenes Portfolio bei einem Basisszenario mit Zinspause (aktuelles Szenario)

Erwartete Dividendenrendite: ca. 2,0-2,5% / Erwartete Jahresrendite (neutrales Szenario): ca. 8-12%

Vergleich der Bewertungskennzahlen (Stand: April 2026)

Einschätzung: Wachstumsaktien werden mit einem moderaten Aufschlag gegenüber ihren historischen Durchschnittswerten gehandelt. Substanzaktien liegen nahe an ihren historischen Durchschnittsniveaus. In einem Umfeld hoher Zinsen ist ein KGV von 28 bei Wachstumsaktien eine Belastung, kann aber gerechtfertigt sein, wenn das KI-getriebene Gewinnwachstum anhält.

Tool Links

• Compound Interest Calculator — Vergleichen Sie langfristige Zinseszinserträge von Portfolios mit Wachstumsaktien und Substanzaktien
• Global Exchange Rate Calculator — Berechnen Sie die Auswirkungen von Wechselkursen bei Investitionen in US-Aktien

FAQ

Q1. Was ist 2026 aussichtsreicher: Wachstumsaktien oder Substanzaktien?

A: Stand April 2026 verringert sich in einem Umfeld mit Zinspause die Renditelücke zwischen Wachstums- und Substanzaktien. Kurzfristig liegen Substanzaktien (VTV) leicht vor QQQ, doch wenn das Gewinnwachstum im KI-Bereich die Erwartungen übertrifft, könnten Wachstumsaktien wieder die Führung übernehmen. Derzeit erscheint eine ausgewogene Allokation von 50:50 oder eine leichte Übergewichtung von Substanzaktien sinnvoll.

Q2. Ist es sinnvoll, sowohl QQQ als auch VTV zu halten?

A: Ja. Die beiden ETFs weisen eine Korrelation von etwa 0,7-0,8 auf, sind also nicht völlig unabhängig. Je nach Zinsumfeld wechseln sie sich jedoch tendenziell in der Führungsrolle ab, was zur Diversifizierung des Zinsrisikos beiträgt. Eine Aufteilung von 50 % QQQ + 50 % VTV senkt tendenziell die Volatilität im Vergleich zu einer alleinigen Anlage in SPY.

Q3. Können KI-bezogene Wachstumsaktien weiter steigen?

A: Investitionen in KI-Infrastruktur (NVIDIA, TSMC usw.) dürften sich bis 2026-2027 fortsetzen. Nach dem explosionsartigen Wachstum von 2023-2024 bringen hohe Bewertungen jedoch kurzfristig ein Korrekturrisiko mit sich. Das Thema bleibt aus Sicht langfristiger Anleger intakt, aber ein diversifizierter Ansatz wie QQQ ist vernünftiger als eine konzentrierte Anlage.

Q4. Wie können Anleger in Korea in US-Wachstums- und Value-ETFs investieren?

A: Sie können US-ETFs direkt über koreanische Broker kaufen (Kiwoom, Mirae Asset, Samsung Securities usw.). QQQ, VTV, VUG und VBR können von Korea aus alle in USD gekauft werden. Da ein Wechselkursrisiko besteht, wird im Allgemeinen ein ungesicherter Ansatz empfohlen. Eine weitere Möglichkeit besteht darin, in Korea gelistete US-Wachstums-ETFs (TIGER US Nasdaq 100, KODEX US S&P 500 Value usw.) in KRW zu kaufen.

Q5. Wie stark können Wachstumsaktien wieder zulegen, wenn die Zinsen fallen?

A: Historisch hat der Nasdaq 100 bei einer Senkung des Leitzinses um 1 Prozentpunkt in den folgenden 6-12 Monaten einen zusätzlichen Gewinn von etwa 15-25 % erzielt, sofern andere Variablen unverändert blieben. Ein aktuelles Beispiel ist der Anstieg von QQQ um rund +20 % während des Zinssenkungszyklus von September bis Dezember 2024.

Q6. Wie überbewertet sind Wachstumsaktien mit hohen KGVs?

A: Das erwartete KGV des Nasdaq 100 von 28 liegt etwa 12 % über seinem historischen Durchschnitt von 25. Es ist damit klar höher als das erwartete Gesamt-KGV des S&P 500 von etwa 21. Wenn KI-Unternehmen jedoch ein EPS-Wachstum von +16-20 % aufrechterhalten, könnte sich das heutige KGV innerhalb von 2-3 Jahren normalisieren.

Q7. Sollte ich als Dividendeninvestor Wachstumsaktien oder Value-Aktien wählen?

A: Wenn Sie Dividendeneinnahmen erzielen möchten, sind Value-Aktien klar im Vorteil. VTV hat eine Dividendenrendite von etwa 2,5 %, SCHD etwa 3,5 % und VIG etwa 1,8 %. Wachstumsaktien (QQQ-Dividendenrendite 0,6 %) setzen stärker auf Kurssteigerungen als auf Dividenden.

Q8. Wie können Privatanleger Wachstumsaktien am einfachsten von Value-Aktien unterscheiden?

A: Die einfachsten Kriterien sind KGV und Dividendenrendite

Referenz: Financial Supervisory Service DART

💡 Praktische Einordnung

Aus Sicht koreanischer Anleger ist die tatsächliche Rendite nach Berücksichtigung von Wechselkursen und Steuern wichtiger als die Entscheidung zwischen Wachstums- und Value-Aktien. Laut Daten der Korea Securities Depository aus dem Jahr 2024 überstieg der Verwahrbestand koreanischer Anleger in US-Aktien 100 Milliarden US-Dollar, mit einer klaren Konzentration auf Wachstumsaktien wie Tesla, NVIDIA und Apple. Andere Blogs erklären meist nur, dass „Zinssenkungen Wachstumsaktien begünstigen“, doch in der Realität kann, wenn USD/KRW im oberen Bereich von 1.300 Won liegt, bereits ein Wechselkursverlust von 5-8 % einen großen Teil des Performance-Unterschieds zwischen ETFs aufzehren. Meiner Erfahrung nach ist es bei Geld, das für weniger als sechs Monate investiert werden soll, zur Steuerung der Volatilität besser, VTV und SCHD beizumischen, um eine Dividende von 2-3 % zu sichern, statt mehr als 70 % auf Wachstumsaktien wie QQQ zu konzentrieren. Wenn die Rendite zehnjähriger Anleihen im Jahr 2026 im Bereich von 4 % bleibt, ist es realistisch, zunächst etwas defensiver zu starten, etwa mit 45 % Wachstumsaktien und 55 % Value-/Dividendenaktien, und die Wachstumsquote dann jeweils um 5-10 Prozentpunkte zu erhöhen, wenn der CPI in den niedrigen 2-%-Bereich fällt oder sich der Dot Plot der Fed in Richtung Zinssenkungen verschiebt.