Стратегия прибыли на ставках финансирования Bitcoin - Осваиваем carry trade

Ключевые выводы

• Ставки финансирования Bitcoin рассчитываются каждые 8 часов, при этом возможна среднегодовая доходность 10-50%
• Carry trade: покупка спота + короткая позиция во фьючерсах для получения рыночно-нейтральной доходности
• Когда ставка финансирования положительная (+), держатели коротких позиций получают комиссию

Что такое ставка финансирования?

В торговле бессрочными фьючерсами на Bitcoin ставка финансирования - это балансирующий механизм, который не дает ценам фьючерсов слишком далеко отклоняться от спотовых цен. Когда цена фьючерса выше спота (contango), держатели длинных позиций платят комиссию держателям коротких позиций. И наоборот, когда фьючерсы торгуются ниже спота (backwardation), держатели коротких позиций платят держателям длинных.

Ставки финансирования обычно рассчитываются каждые 8 часов, и в пересчете на год сумма может быть значительной. В апреле 2021 года, во время бычьего рынка Bitcoin, ставки финансирования достигали 200% годовых. Carry trade, запущенная в тот период, могла принести существенную рыночно-нейтральную прибыль.

Как рассчитывать ставки финансирования

Структура расчета ставки финансирования выглядит следующим образом.

Ставка финансирования = функция clamp (процентная составляющая + индекс премии)

На практике, если брать Binance за ориентир, это можно упростить так.

• Если ставка финансирования составляет +0.01%: держатель длинной позиции в 1 BTC платит 0.0001 BTC держателю короткой позиции
• При цене Bitcoin $60,000, 0.01% = $6 (каждые 8 часов)
• 3 расчета в день x $6 = $18/день
• В годовом выражении: $18 x 365 = $6,570 (около 10.95% на капитал $60,000)

На бычьем рынке, где ставка финансирования растет до +0.05%, годовая доходность достигает 54%. Суть carry trade в том, чтобы получать эту доходность без направленного риска.

Если вы хотите самостоятельно рассчитать текущую ставку финансирования, попробуйте Funding Rate Calculator.

Стратегия carry trade - пошаговое исполнение

Carry trade выполняется в следующие шаги.

Шаг 1: купить спот Купите 1 BTC на спотовом рынке Binance. Эта позиция приносит прибыль при росте цены и убыток при ее падении.

Шаг 2: открыть короткую позицию во фьючерсах Откройте короткую позицию того же размера (1 BTC) на фьючерсном рынке Binance с плечом 1x. Эта позиция приносит прибыль при падении цены и убыток при ее росте.

Шаг 3: добиться дельта-нейтральности Спотовый лонг 1 BTC + фьючерсный шорт 1 BTC = чистая позиция 0 (дельта-нейтрально). Независимо от того, растет Bitcoin или падает, прибыль и убыток по общей позиции взаимно компенсируются.

Шаг 4: получать финансирование Каждые 8 часов финансирование начисляется на фьючерсную короткую позицию. Пока ставка финансирования положительная (+), стратегия продолжает приносить доход.

Риск в этой стратегии появляется, когда ставка финансирования становится отрицательной (-). На медвежьем рынке ставки финансирования могут уходить в минус, а значит, платить придется уже вам.

Анализ исторических данных по ставкам финансирования

Анализ данных по ставкам финансирования бессрочных фьючерсов BTC с 2020 по 2026 год показывает следующие закономерности.

• Пик бычьего рынка (апрель 2021): ставка финансирования +0.15-0.30% (за 8 часов) -> 160-330% годовых
• Медвежий рынок (июнь-декабрь 2022): ставка финансирования -0.03--0.01% -> -10--40% годовых
• Боковой рынок (2023): ставка финансирования +0.005-0.02% -> 5-26% годовых
• Бычий рынок 2024 года: ставка финансирования +0.02-0.08% -> 22-88% годовых

Вывод: carry trade на ставках финансирования благоприятна на бычьих и боковых рынках, тогда как на медвежьих рынках возникают риски.

Чтобы также отслеживать риск ликвидации, используйте вместе с этим Liquidation Price Calculator.

Фактическая доходность и издержки carry trade

Carry trade не становится прибыльной автоматически. Нужно вычесть следующие издержки.

Доходность:

• Полученное финансирование по фьючерсной короткой позиции (когда оно положительное)

Издержки:

• Комиссии за вход/выход во фьючерсах: maker 0.02%, taker 0.04%
• Комиссия за покупку на споте: 0.10%
• Проценты по займу (при входе с кредитом под залог спотовых активов): 3-8% годовых
• Риск банкротства биржи (диверсифицированное хранение рекомендуется даже для небольших сумм)

Чистая прибыль = полученное финансирование - (комиссии x 2 + проценты по займу)

Ключевое резюме эксперта

Carry trade на ставках финансирования Bitcoin - это стратегия для получения стабильной доходности без прогнозирования направления цены. Возможна годовая доходность 10-50%, а бычьи рынки могут давать еще больше. Однако если на медвежьем рынке финансирование становится отрицательным, возникают издержки, поэтому закрытие позиции нужно решать с учетом рыночных условий. Автоматизированные боты могут снизить нагрузку на управление.

FAQ

Q1. Где можно проверить ставки финансирования? Их можно смотреть в реальном времени на экране фьючерсов Binance. Coinglass.com также бесплатно предоставляет историю ставок финансирования по биржам.

Q2. Какой минимальный капитал нужен для carry trade на ставках финансирования? Это возможно, если вы соответствуете минимальному размеру ордера биржи, но после комиссий заметная доходность обычно начинается как минимум от $1,000 спотовой стоимости (около 1.35 млн KRW).

Q3. Что произойдет, если биржу взломают? Банкротство или взлом биржи - крупнейший риск в carry trade. Рекомендуются диверсифицированное хранение (распределение операций между несколькими биржами) и хранение части средств в cold wallet.

Q4. Может ли фьючерсная короткая позиция быть ликвидирована? При короткой позиции с плечом 1x цена должна удвоиться для ликвидации, поэтому риск ликвидации на практике очень низкий. Однако короткие позиции с высоким плечом рискованны.

Q5. Нужно ли платить налог с дохода от ставок финансирования? В Корее налог на прирост капитала по виртуальным активам применяется с 2025 года. Доход от ставок финансирования также может потребоваться декларировать как прочий доход или предпринимательский доход, поэтому рекомендуется проконсультироваться с налоговым бухгалтером.

Q6. Какие биржи, кроме Binance, поддерживают carry trade на ставках финансирования? Та же стратегия возможна на крупных биржах бессрочных фьючерсов, таких как Bybit, OKX и Deribit. Ставки финансирования отличаются по биржам, поэтому сравните их и выберите наиболее выгодную площадку.

💡 Практический инсайт

Для корейских инвесторов монетизация ставок финансирования Bitcoin меньше связана с общей идеей "получать положительное финансирование" и больше с тем, учитываете ли вы вместе депозиты и выводы в KRW, Kimchi premium и комиссии конкретных бирж. С 2024 года даже разрыв в 1-3% между спотовыми ценами Upbit/Bithumb и фьючерсными ценами Binance/OKX может стереть ожидаемую доходность из-за конвертации валюты и затрат на перевод еще до того, как вы соберете несколько раундов финансирования по 0.01%. Другие блоги обычно подчеркивают только дельта-нейтральность, но на практике проскальзывание цены входа и запас до ликвидации при использовании плеча важнее, чем накопленное финансирование, начисляемое каждые 8 часов. По моему опыту, новичкам безопаснее сначала ориентироваться на доходность ниже 10% годовых, использовать плечо 1x или не более 2x в первые 1-2 месяца и фиксировать различия в ценах исполнения по биржам и календарь финансирования. Резидентам Кореи особенно важно вести ежемесячный учет прибылей и убытков с учетом налогов и подтверждений истории транзакций, а стратегия, которая разделяет ликвидность, например 50% спот, 30% фьючерсная маржа и 20% резервные наличные, в реальной торговле обычно живет дольше, чем концентрация средств на одной бирже.